Bạn có biết chỉ số p/b là gì? Tỷ lệ p/b đã phản ảnh điều gì?

1. Định nghĩa về chỉ số p/b là gì? Chỉ số p/b là tỷ lệ giá trên sổ sách hoặc tỷ lệ tài chính được sử dụng để so sánh giá thị trường hiện tại của công ty với giá trị sổ sách của công ty . Đôi khi nó còn được gọi là tỷ lệ Thị trường trên khái niệm. Việc tính toán có thể được thực hiện theo hai cách, nhưng kết quả phải giống nhau theo từng cách. Theo cách thứ nhất, vốn hóa thị trường của công ty có thể được chia cho tổng giá trị sổ sách của công ty từ bảng cân đối kế toán . Cách thứ hai, sử dụng các giá trị trên mỗi cổ phần, là chia giá cổ phiếu hiện tại của công ty cho giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (tức là giá trị sổ sách của nó chia cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành). Như với hầu hết các tỷ lệ, nó thay đổi một số tiền hợp lý theo ngành. Các ngành đòi hỏi nhiều vốn cơ sở hạ tầng (cho mỗi đô la lợi nhuận) thường sẽ giao dịch ở tỷ lệ p/b thấp hơn nhiều, ví dụ, các công ty tư vấn. Tỷ lệ p/b thường được sử dụng để so sánh các ngân hàng , bởi vì hầu hết các tài sản và nợ phải trả của các ngân hàng liên tục được định giá theo giá trị thị trường. Tỷ lệ p/b cao hơn ngụ ý rằng các nhà đầu tư mong muốn ban lãnh đạo tạo ra nhiều giá trị hơn từ một tập hợp tài sản nhất định, tất cả đều bằng nhau (hoặc giá trị thị trường của tài sản của công ty cao hơn đáng kể so với giá trị kế toán của họ). Tuy nhiên, tỷ lệ p/b không trực tiếp cung cấp bất kỳ thông tin nào về khả năng công ty tạo ra lợi nhuận hoặc tiền mặt cho các cổ đông. Tỷ lệ này cũng đưa ra một số ý tưởng về việc liệu một nhà đầu tư có phải trả quá nhiều cho những gì sẽ còn lại nếu công ty phá sản ngay lập tức. Đối với các công ty gặp khó khăn, giá trị sổ sách thường được tính mà không có tài sản vô hình sẽ không có giá trị bán lại. Trong những trường hợp như vậy, p/b cũng nên được tính toán trên cơ sở "pha loãng", bởi vì các lựa chọn cổ phiếu có thể phù hợp với việc bán công ty hoặc thay đổi quyền kiểm soát hoặc sa thải quản lý. Nó còn được gọi là tỷ lệ thị trường trên sổ sách và tỷ lệ giá trên vốn chủ sở hữu (không nên nhầm lẫn với tỷ lệ giá trên thu nhập) và tỷ lệ nghịch của nó được gọi là tỷ lệ sổ sách trên thị trường . 2. Giá trị giới hạn của chỉ số p/b là gì? Ngoại trừ trong trường hợp một số ít các công ty như các công ty bất động sản và ủy thác đầu tư dựa trên tài sản, các giá trị sổ sách ít hoặc không có mối quan hệ nào với các giá trị thực của các công ty. Các mục trên bảng cân đối kế toán là kết quả của các giao dịch khác nhau, được ghi lại bằng cách sử dụng mục nhập kép tại một thời điểm cụ thể, đến mức chúng không tạo thành một phần của tài khoản lãi và lỗ tại thời điểm đó. Các tài sản và nợ phải trả bao gồm giá trị sổ sách chủ yếu được ghi nhận theo giá gốc mặc dù một vài mục trong đó có thể được nêu tại các định giá. Trong nhiều công ty ngày nay, tài sản có giá trị nhất của họ không được hiển thị trên bảng cân đối và do đó không được bao gồm trong giá trị sổ sách. Giá trị sách là vô nghĩa trong các công ty như Apple, Microsoft, Google, Facebook, GlaxoSmithKline, v.v ... nơi vốn trí tuệ của họ, thiện chí được tạo ra trong nội bộ, nhận thức về thương hiệu, v.v ... có giá trị hơn nhiều so với tài sản trên bảng cân đối kế toán của họ nhưng không được bao gồm trong đó . Vào thời của Benjamin Graham , giá trị sổ sách có liên quan hơn vì hầu hết các công ty sau đó đã đầu tư đáng kể vào tài sản hữu hình và những tài sản đó bao gồm phần lớn giá trị của công ty. Giá trị của các công ty ngày nay, ngoài các công ty dựa trên tài sản như ủy thác đầu tư và công ty bất động sản, rất khác với giá trị sổ sách và không có mối quan hệ nào giữa giá trị nội tại và giá trị sổ sách của họ. Đó là lý do tại sao Warren Buffett nói "Trong mọi trường hợp, điều rõ ràng là giá trị sổ sách là vô nghĩa như một chỉ số giá trị" trong báo cáo thường niên năm 2000 của ông.  Bất chấp những hạn chế về mặt lý thuyết của tỷ lệ giá sách, nghiên cứu học thuật vẫn kiên trì chỉ ra rằng các cổ phiếu có tỷ lệ sổ sách giá thấp vẫn vượt trội so với các cổ phiếu có tỷ lệ sổ sách giá cao. Fama và Pháp kết hợp một thuật ngữ giá trong mô hình ba yếu tố có ảnh hưởng của họ. Penman Richardson và Tuna (2013) cho thấy tỷ lệ này có thể được phân tách thành các thành phần tài chính và vận hành như thế nào. Foye và Mramor (2016) cho thấy rằng trong khi các cổ phiếu có tỷ lệ sổ sách giá thấp thường vượt trội, các tỷ lệ phân tách các yếu tố thể hiện mối quan hệ khác nhau với lợi nhuận ở các quốc gia khác nhau, ngụ ý rằng tỷ lệ sổ sách có thể có cách giải thích cụ thể theo quốc gia. 3. Tỷ lệ p/b đã phản ảnh điều gì? Tỷ lệ p/b phản ánh giá trị mà những người tham gia thị trường gắn với vốn chủ sở hữu của công ty so với giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu. Giá trị thị trường của một cổ phiếu là một thước đo tương lai phản ánh dòng tiền trong tương lai của công ty . Giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu là một thước đo kế toán dựa trên nguyên tắc chi phí lịch sử và phản ánh các đợt phát hành vốn chủ sở hữu trong quá khứ, được tăng thêm bởi bất kỳ lợi nhuận hoặc thua lỗ nào, và giảm bởi cổ tức và mua lại cổ phiếu . Thật khó để xác định một giá trị số cụ thể của tỷ lệ giá trên sổ sách (p/b) khi xác định xem một cổ phiếu có  bị định giá thấp  hay không và do đó là một khoản đầu tư tốt. Phân tích tỷ lệ có thể thay đổi theo ngành công nghiệp. Tỷ lệ p/b tốt cho ngành này có thể là tỷ lệ kém cho ngành khác. Tỷ lệ giá trên sổ sách so sánh giá trị thị trường của công ty với giá trị sổ sách của công ty. Giá trị sổ sách là tài sản ròng của một công ty. Nói cách khác, nếu một công ty thanh lý tất cả tài sản của mình và trả hết nợ, giá trị còn lại sẽ là giá trị sổ sách của công ty. Tỷ lệ p/b cung cấp một kiểm tra thực tế có giá trị cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm  tăng trưởng ở mức giá hợp lý và thường được xem xét kết hợp với  lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE ), một chỉ số tăng trưởng đáng tin cậy. Sự khác biệt lớn giữa tỷ lệ p/b và ROE thường  treo cờ đỏ  trên các công ty. Các  cổ phiếu tăng trưởng được định giá quá cao thường cho thấy sự kết hợp của ROE thấp và tỷ lệ p/b cao. Nếu ROE của công ty đang tăng, tỷ lệ p/b của công ty cũng sẽ tăng. Tỷ lệ p/b đã được các nhà đầu tư giá trị ưa chuộng   trong nhiều thập kỷ và được các nhà phân tích thị trường sử dụng rộng rãi  . Theo truyền thống, bất kỳ giá trị nào dưới 1 được coi là p/b tốt cho các nhà đầu tư giá trị, cho thấy một cổ phiếu có khả năng bị định giá thấp. Tuy nhiên, các nhà đầu tư giá trị thường có thể coi các cổ phiếu có giá trị p/b dưới 3.0 là điểm chuẩn của họ. 4. Giá trị thị trường vốn chủ sở hữu so với giá trị sổ sách trong tỉ lệ p/b Do các quy ước kế toán về việc xử lý một số chi phí nhất định, giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu thường cao hơn giá trị sổ sách của một công ty, tạo ra tỷ lệ p/b trên giá trị. Trong một số trường hợp khó khăn tài chính, phá sản hoặc sụt giảm dự kiến trong khả năng thu nhập , tỷ lệ p/b của công ty có thể giảm xuống dưới giá trị. Bởi vì các nguyên tắc kế toán không công nhận tài sản vô hình như giá trị thương hiệu, trừ khi công ty có được chúng thông qua việc mua lại, các công ty phải trả tất cả các chi phí liên quan đến việc tạo ra tài sản vô hình ngay lập tức. Ví dụ, các công ty phải tốn chi phí  nghiên cứu và phát triển  , giảm giá trị sổ sách của công ty. Tuy nhiên, các chi phí R & D này có thể tạo ra các quy trình sản xuất duy nhất cho một công ty hoặc dẫn đến các bằng sáng chế mới có thể mang lại doanh thu tiền bản quyền trong tương lai. Trong khi các nguyên tắc kế toán ủng hộ cách tiếp cận thận trọng trong việc vốn hóa chi phí, những người tham gia thị trường có thể tăng giá cổ phiếu vì những nỗ lực R & D đó, dẫn đến sự khác biệt lớn giữa thị trường và giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu. Tỷ lệ p/b so với giá hữu hình: Liên quan chặt chẽ đến tỷ lệ p/b là giá so với giá trị sổ sách hữu hình (PTBV). Cái sau là tỷ lệ định giá biểu thị giá của chứng khoán so với giá trị sổ sách cứng hoặc hữu hình như được báo cáo trong bảng cân đối kế toán của công ty. Số giá trị sổ sách hữu hình bằng tổng giá trị sổ sách của công ty trừ giá trị của bất kỳ tài sản vô hình nào. Tài sản vô hình có thể là các vật phẩm như bằng sáng chế, tài sản trí tuệ và thiện chí. Đây có thể là một biện pháp định giá hữu ích hơn khi thị trường định giá một thứ gì đó như bằng sáng chế theo nhiều cách khác nhau hoặc nếu khó đặt giá trị lên một tài sản vô hình như vậy ngay từ đầu. Hạn chế của tỷ lệ p/b: Các nhà đầu tư thấy tỷ lệ p/b hữu ích vì giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu cung cấp một số liệu tương đối ổn định và trực quan mà họ có thể dễ dàng so sánh với giá thị trường. Tỷ lệ p/b cũng có thể được sử dụng cho các công ty có giá trị sổ sách dương và thu nhập âm do thu nhập âm khiến tỷ lệ giá trên thu nhập trở nên vô dụng và có ít công ty có giá trị sổ sách âm hơn so với các công ty có thu nhập âm. Tuy nhiên, khi các chuẩn mực kế toán được áp dụng bởi các công ty khác nhau, tỷ lệ p/b có thể không thể so sánh được, đặc biệt là đối với các công ty từ các quốc gia khác nhau. Ngoài ra, tỷ lệ p/b có thể ít hữu ích hơn đối với các công ty dịch vụ và công nghệ thông tin có ít tài sản hữu hình trên bảng cân đối kế toán của họ . Cuối cùng, giá trị sổ sách có thể trở nên âm do một loạt thu nhập âm dài, khiến tỷ lệ p/b trở nên vô dụng đối với định giá tương đối . Các vấn đề tiềm ẩn khác trong việc sử dụng tỷ lệ p/b xuất phát từ thực tế là bất kỳ số lượng kịch bản nào, chẳng hạn như mua lại gần đây, xóa sổ gần đây hoặc mua lại cổ  phần , có thể làm sai lệch con số giá trị sổ sách trong phương trình. Khi tìm kiếm các cổ phiếu bị định giá thấp, các nhà đầu tư nên xem xét nhiều biện pháp định giá để bổ sung cho tỷ lệ p/b. Hy vọng rằng thông qua bài viết này bạn đã hiểu và nắm rõ thông tin về tỉ lệ p/b cùng những kiến thức bổ ích khác cho mình.

Coi thêm tại: Bạn có biết chỉ số p/b là gì? Tỷ lệ p/b đã phản ảnh điều gì?

#timvieclam365net